Проблема не ограничивается Азией, она носит глобальный характер. Обвал азиатских бирж связан с падением доходности 10-летних облигаций и прогнозами возможной рецессии в США, связанными с обнародованием данных относительно рынка труда, сказал журналистам бывший глава Комитета госдоходов Давид Ананян. 2 августа сообщалось, что Фондовые индексы США опускаются на 1-2% после публикации финансовой отчетности компаний. В понедельник основные фондовые индексы Азиатско-Тихоокеанского региона (АТР) заметно снизились. Японский фондовый рынок Nikkei рухнул сразу на 12% — худший показатель за отдельно взятый день, начиная с «черного понедельника» 1987 года. «Проблема мировая, не ограничивается только Японией. Практически все облигации и акции на мировых биржах сообщают о падении», — сказал Ананян. Причина, по его словам, в вероятности ирано-израильских столкновений. На фоне существующей напряженности ожидается снижение ставки рефинансирования со стороны Федеральной резервной системы США, что должно смягчить негативные ожидания. Однако, по словам Ананяна, специалисты считают, что ФРС должна была инициировать эту политику еще в июле. Обвал в Японии Нужно учитывать, что все это время (то есть намного дольше, чем в США) ставки на японском рынке были близки к нулю, а то и вовсе отрицательными (то есть Нацбанк сам приплачивал коммерческим банкам, чтобы те одалживали у него деньги). Низкие ставки, скупку облигаций с рынка и другие меры Нацбанк предпринимал для борьбы с хронической дефляцией (то есть отрицательной инфляцией), которая сдерживала японский экономический рост. Теперь Нацбанк постепенно сворачивает эту политику, считая, что в столь агрессивной борьбе с инфляцией необходимости уже нет.
В результате вырос курс йены (так как повышение ставок означает повышение прибыльности инвестиций на японском рынке). Но в качестве побочного эффекта с японского рынка начала уходить спекулятивная торговля. Многие годы биржевики играли на разнице между низкими процентными ставками в Японии и более высокими – в других странах. Делалось это следующим образом: в Японии занимали деньги (в виде кредитов, репо-сделок или других заемных операций), затем обменивали йены на другую валюту и делали инвестиции в ней (на упрощенном и условном примере это все равно, что взять тысячу долларов в кредит под 1%, а затем положить их в банк под 5%). Из-за укрепления йены такая практика станет менее выгодной. Но то же укрепление йены может повлиять на экспортно ориентированную японскую промышленность (потому что цены на японскую технику в пересчете на доллары теперь вырастут). Так, на прошлой неделе йена выросла к доллару на 5%, а в понедельник — еще на 2% с небольшим. Глобальный кризис? Если на японском рынке будут расти процентные ставки, то, соответственно, будет расти и доходность ценных бумаг. Это может привлечь инвесторов, желающих перевести деньги из развивающихся стран (в том числе, теоретически, из Армении) в развитые. Но, скорее всего, конкретно у Армении такая взаимосвязь с японским рынком не столь сильная, как, например, у стран Юго-Восточной Азии. Поэтому важнее обратить внимание на то, что происходит на рынках в целом, и здесь все ведущие мировые СМИ рассматривают обвал на Nikkei в контексте мировой неопределенности. К спаду на японском рынке прибавляется замедление китайской экономики (учитывая индекс экономической активности Китая за июль), опасения эскалации между Ираном и Израилем, а также замедление темпов занятости в США — одного их важных показателей американской экономики. Инвесторов может интересовать, как среагирует на все это ФРС США. Ранее Служба дала понять, что в ходе очередной встречи в середине сентября может снизить ключевую ставку, которую начала повышать после коронавирусной пандемии. Теперь рынки гадают, решится ли ФРС на снижение раньше срока, чтобы поддержать экономику и предотвратить распродажу ценных бумаг на рынках (с целью перемещения денег в менее рисковые активы, например, в золото). И снова об Армении Если ставки будут снижены, то Центробанк Армении получит большую свободу для маневра в снижении армянских ставок (для стимулирования экономики и ее вывода из чрезмерно низкой инфляции). Теперь центробанкам многих развивающихся стран (в том числе Армении) приходится действовать с постоянной оглядкой на американских коллег. Приведем уже реальный пример: сейчас ставка Центробанка РА составляет 7,75%, ставки ФРС США – в районе 5,25-5,5%. Эти ставки не могу слишком сближаться: ведь если инвесторы увидят, что на армянском и американском рынках можно получить примерно тот же доход, то очень многие предпочтут вкладывать деньги в Америке. То же замечание касается и других развивающихся стран. И наоборот, чем больше разница ставок, тем больше спрос на ценные бумаги развивающихся стран (так, как за дополнительные риски инвесторам обещают дополнительную прибыль). Это касается и армянских банковских вкладов, и фондового рынка, интерес к которому хотя и медленно, но растет. Данная статья не содержит квалифицированных консультаций и не является инвестиционной рекомендацией.
